Trong bối cảnh khó khăn về dòng tiền cho kinh doanh, Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo cả (HoSE: HHV) vừa đưa ra 03 phương án để tăng vốn điều lệ.
Tuy nhiên, kế hoạch tăng vốn này của HHV sẽ gặp rất nhiều khó khăn, thách thức trong bối cảnh thị trường chứng khoán vẫn còn có nguy cơ điều chỉnh.
Đề xuất ba phương án tăng vốn
Theo báo cáo trình ĐHĐCĐ dự kiến tổ chức ngày 24/4 tới, việc tăng vốn điều lệ của HHV dự kiến được thực hiện thông qua 3 phương án.
Phương án 1, HHV chia cổ tức năm 2022 bằng cổ phiếu. Theo đó, tỷ lệ thực hiện quyền là 100:7 (100 cổ phiếu nhận về 7 cổ mới), tương ứng phát hành hơn 21,5 triệu cổ phiếu. Nguồn thực hiện lấy từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối theo báo cáo tài chính kiểm toán riêng của Công ty mẹ năm 2022.
Phương án 2, HHV chào bán thêm hơn 82,3 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu theo phương thức thực hiện quyền mua. Tỷ lệ thực hiện quyền là 4:1 (4 cổ phiếu được mua thêm 1 cổ phiếu mới). Được biết, số cổ phiếu này sẽ không bị hạn chế chuyển nhượng. Nếu phát hành thành công, tổng số tiền dự kiến thu về hơn 823 tỷ đồng.
Phương án 3, HHV chào bán hơn 74,1 triệu cổ phiếu riêng lẻ cho nhà đầu tư chiến lược, nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp. Cổ phiếu này sẽ bị hạn chế chuyển nhượng trong vòng 3 năm đối với nhà đầu tư chiến lược. Còn với nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp, cổ phiếu sẽ bị hạn chế chuyển nhượng trong vòng 1 năm kể từ ngày hoàn thành đợt chào bán.
Như vậy, với 3 phương án trên, HHV sẽ phát hành thêm gần 178 triệu cổ phiếu, qua đó vốn điều lệ của Công ty từ 3.078 tỷ đồng lên gần 4.858 tỷ đồng.
Thách thức phát hành cổ phiếu
Là doanh nghiệp đầu ngành, từ năm 2022 đến nay HHV đã trúng hơn 10 gói thầu với tổng giá trị gần 1.500 tỷ đồng, chủ yếu đến từ tuyến cao tốc Bắc – Nam phía Đông đoạn Cam Lâm – Vĩnh Hảo và một số dự án đường ven biển qua các địa phương. HHV đang tiếp tục đấu thầu quản lý vận hạnh thêm nhiều dự án. HHV đã tiếp nhận thêm công tác quản lý vận hành đường và trạm thu phí dự án cáo tốc Trung Lương – Mỹ Thuận, thời gian thu phí hoàn vốn của dự án là 14 năm 8 tháng, giúp tăng thêm doanh thu từ mảng thu phí đường bộ cho Công ty.
Có thể thấy trong các mảng kinh doanh cốt lõi hiện nay của HHV, muốn tăng doanh thu thì bắt buộc phải tăng vốn. Tuy nhiên tăng vốn theo 3 phương án nói trên cũng đặt ra nhiều thách thức cho HHV.
Đối với phương án 1 cũng khó khả thi, bởi HĐQT HHV dự kiến trình cổ đông về việc huỷ phương án chia cổ tức năm 2021 bằng cổ phiếu với tỷ lệ 5% do thị trường chứng khoán nhiều biến động và tiến độ thực hiện phương án chào bán thêm cổ phiếu ra công chúng để tăng vốn điều lệ theo Nghị quyết ngày 01/01/2021 diễn ra chậm hơn dự kiến.
Còn đối với phương án 2 và 3 cũng khó thực hiện, bởi thị trường chứng khoán dự báo sẽ còn điều chỉnh sâu hơn, nên các nhà đầu tư sẽ không mấy mặn mà với cổ phiếu HHV. Hơn nữa, việc phát hành khối lượng cổ phiếu lớn như vậy sẽ làm pha loãng cổ phiếu HHV, khiến cổ phiếu HHV có nguy cơ sụt giảm sâu hơn nữa.
Nhiều chuyên gia dự báo, kế hoạch phát hành cổ phiếu tăng vốn của HHV có nguy cơ gặp nhiều khách thức như phương án chào bán thêm cổ phiếu ra công chúng để tăng vốn điều lệ theo Nghị quyết ngày 01/01/2021.
HÀ PHƯƠNG